界面新闻记者 | 安震
9月以来，银行金融债发行明显提速。近期 ，工商银行、浦发银行 、上海银行 、青岛银行、四川银行 、贵州银行 、宁波通商银行等7家银行集中披露金融债发行公告 ，基本发行规模合计达到740亿元 。
其中，工商银行、浦发银行和上海银行的基本发行规模均为200亿元 。与此同时 ，杭州银行 、苏州银行 、重庆银行、沪农商行等也陆续披露或完成金融债发行。多家银行在传统债券发行旺季集中补充中长期资金 ，令银行金融债市场呈现出较为明显的“金九”行情 。
740亿元银行金融债集中发行
从此次集中披露的发行计划来看，银行金融债发行呈现出大行领衔、城商行及其他中小银行积极参与的特点 。
其中 ，工商银行计划发行2026年第一期绿色金融债券 ，基本发行规模为200亿元，并设置不超过200亿元的超额增发空间。该债券分为两个品种，均为3年期浮动利率债券 ，其中一个品种以1年期LPR为定价基准 ，另一个品种则锚定DR001前60个交易日均值 。募集资金主要投向绿色交通 、清洁能源等绿色产业项目 。
浦发银行和上海银行此次基本发行规模也均为200亿元。其中，浦发银行公告 ，全场申购倍数达1.4倍及以上时可增发不超过100亿元。
此外 ，青岛银行 、四川银行、贵州银行 、宁波通商银行的发行规模分别为45亿元 、40亿元、30亿元和25亿元 。此次发行主体覆盖国有大行 、股份制银行和城商行，发行品种则包括绿色金融债 、城市更新相关专项债、小微企业贷款专项金融债以及普通金融债等 。除四川银行发行5年期品种外 ，其余债券期限主要集中在3年期。
从时间维度看 ，9月的集中发行并非孤立现象 。今年7 、8月份以来，银行金融债发行已经呈现升温趋势 ，多家银行相继发行普通金融债 、绿色金融债和小微企业贷款专项金融债 。同时 ，工商银行、建设银行 、交通银行等大行还通过二级资本债 、无固定期限资本债等工具补充资本。
一位国有行总行人士对界面新闻表示，近期银行债券发行增多 ，一方面与传统的下半年融资节奏有关 ，另一方面也与银行主动调整负债结构有关 。“现在银行更看重负债的稳定性和成本，发行中长期金融债，可以在市场利率相对较低的阶段锁定一部分资金来源 。 ”
值得注意的是 ，金融债和资本债虽然都属于银行债券融资工具 ，但功能并不完全相同。普通金融债以及绿色金融债、小微专项金融债等，更多用于补充银行经营所需的中长期资金；二级资本债和无固定期限资本债 ，则主要用于补充监管资本 。
银行主动寻找“稳定负债 ”
银行集中发行金融债的背后 ，与近年来银行负债端发生的变化密切相关 。
过去相当长一段时间，存款是商业银行最主要的资金来源。但随着存款利率持续下行以及居民、企业资金配置方式发生变化 ，银行资产负债摆布面临一定压力 。与此同时 ，银行资产端仍需要保持一定规模的信贷投放，资产负债之间的匹配关系也因此需要重新调整 。
邮储银行研究员娄飞鹏对界面新闻表示 ，7-9月历来是金融债发行的旺季。一方面 ，银行负债端补充中长期稳定资金的需求迫切。存款非银化 、一般性存款的稳定性减弱，核心存款占比降至低位 ，负债久期缩短 ，银行急需通过金融债锁定长期资金 。同时，利率处于低位，发行金融债的成本优势明显 ，银行抓住低利率窗口锁定低成本负债 ，可以缓解未来资产端再投资收益下行的压力 。再者，三季度是传统的银行发债旺季 ，二季度银行因考核 、半年报披露放缓发债 ，进入三季度资金面转松、机构配置需求旺盛，加上9月季末前银行需补充长期负债以满足净稳定资金比例（NSFR）等监管指标考核。
NSFR是巴塞尔协议III框架下衡量银行长期资金结构稳健性的核心监管指标 ，要求不低于100% 。用来评估银行在未来一年内 ，长期稳定资金能否覆盖长期资产的资金需求，防止“短钱长投” 。
对于银行而言 ，金融债提供了一条区别于传统存款的中长期负债渠道。尤其是在当前市场利率处于相对低位的情况下 ，银行通过发行3年期等中长期金融债，可以将部分资金成本提前锁定 ，同时降低对短期资金来源的依赖 。
今年以来 ，多家银行发行的小微企业贷款专项金融债和绿色金融债，也体现出债券融资与资产投放之间更加明确的对应关系 。银行通过专项债券募集资金，再按照募集资金用途投向小微企业 、绿色产业等领域 ，在补充负债的同时 ，也能够服务特定信贷业务。
前述总行人士表示，在贷款利率持续下行 、净息差承压的背景下 ，银行负债管理的重要性和精细度进一步提高 。“过去银行可能更关注资产端能不能扩张 ，现在则需要同时考虑负债成本、期限结构以及资本消耗 。通过金融债补充稳定资金，是银行优化资产负债表的一种方式。 ”
此外 ，下半年也是银行信贷投放的重要阶段 。随着制造业 、科技创新 、小微企业以及绿色产业等领域融资需求持续释放 ，银行需要提前储备相应资金 。因此，部分银行选择在市场利率相对合适的阶段集中发行金融债 ，也具有提前储备负债的考虑。
需要注意的是 ，银行“发债增多 ”并不意味着银行普遍存在资金缺口。相反，在当前息差收窄的背景下 ，主动调整负债结构、降低综合负债成本 ，已经成为银行经营管理的重要内容 。
从这一角度看，9月银行金融债集中发行，更像是银行在资产扩张 、存款增长放缓和息差承压多重因素下 ，对负债端进行主动调整的结果 。与此同时 ，大行通过绿色金融债等工具拓展资金来源，中小银行则更多结合小微 、绿色和地方经济等领域进行差异化融资 ，银行债券市场的融资功能也在进一步细分。
海量资讯、精准解读 ，尽在新浪财经APP
