欧洲央行经济学家：美国关税将打压欧元区通胀

XM 2026-02-13

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　　欧洲央行周二在一篇博客文章中表示，美国关税正在拖累欧元区经济增长与通胀，但受冲击最严重的行业同样对利率变化敏感，因此下调借贷成本有望抵消物价下行压力。

　　美国去年对多数贸易伙伴加征关税，欧洲央行官员一直在研究其潜在影响，但由于贸易壁垒会从多个层面影响经济，相关结论时常出现分歧。

　　不过，欧洲央行经济学家的一项研究得出结论：关税导致的需求下降，超过了其对通胀的推升作用，最终会给物价带来下行压力。

　　这篇未必代表欧洲央行官方立场的博客文章指出：“在关税相关贸易冲击导致欧元区对美出口下降 1% 后的约一年半时间里，即影响最低点，消费者物价水平会降低约 0.1%。”

　　过去一年贸易数据波动较大，企业为规避关税曾提前囤货，随后又逐步去库存。目前欧盟商品进入美国的基准关税为 15% 。

　　但在可获得最新数据的近三个月里，欧元区对美出口同比下降约6.5%。

　　这些发现意义重大，因为欧元区 1 月通胀率已降至1.7%，低于欧洲央行 2% 的目标，部分政策制定者担心通胀会进一步走低。

　　文章称，对欧洲央行而言，好消息是受关税冲击最严重的行业，对利率变化的反应也最强烈，包括机械、汽车和化工行业。

　　这些行业的产出可能因关税大幅下滑，但也会因借贷成本降低而显著扩张。

　　经济学家表示：“我们发现，在研究的行业中，约 60% 都呈现这一规律 —— 这些行业约占欧元区工业总产出的 50%，也占对美商品出口总额的近 50%。”

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责任编辑：郭明煜

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